谈非车险“报行合一”、谈寿险利差损、谈权益投资，中国人保管理层透露2025年新目标
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蓝鲸新闻 3 月 29 日讯（记者 李丹萍） 3 月 28 日，中国人保（601319.SH）举行 2024 年度业绩发布会。从过去一年的成绩单来看，中国人保业务发展持续向好，2024 年实现保险服务收入 5377.1 亿元，同比增长 6.7%；归母净利润 429 亿元，同比增长 88.2%；ROE16.7%，同比提升 7.1 个百分点。保险功能有效发挥，承担保险责任金额、理赔件数、赔付支出均稳居行业首位。平均每天理赔近 50 万件，赔付 12.3 亿元。
子公司表现方面，人保财险实现保险服务收入 4852.2 亿元，同比增长 6.1%；人保寿险实现保险服务收入 223.8 亿元，同比增长 23%；人保健康实现保险服务收入 272.2 亿元，同比增长 6.2%。
中国人保历史上首位女性 " 一把手 "、董事长丁向群也在履新后首次亮相业绩发布会。丁向群提及，2025 年是人保集团建设一流战略实施的首年。集团将重点深化 " 六个改革 "，抓好 " 四个扎实 "，坚持向改革要动力，向创新要活力，向管理要效益，努力把各方面积极因素转化为发展实绩。
力争 2025 年车险综合成本率在 96% 以内
作为中国人保的核心业务板块，人保财险 2024 年实现保险服务收入 4852.23 亿元，同比增长 6.1%，净利润 321.61 亿元，创历史新高。截至 2024 年末，人保财险在财产保险市场份额为 31.8%，仍然占据 " 头把交椅 "。
去年，人保财险综合成本率 98.5%，其中，综合费用率 25.8%，同比下降 1.4 个百分点；受严重灾害事故及利率下降带来的负债成本上升影响，综合赔付率 72.7%，同比上升 2.3 个百分点。
"2024 年是近年来大灾损失最大的一年，去年公司大灾净损失比近五年平均大灾净损失高出 51%，达到 155.7 亿元。" 业绩会上，人保财险总裁于泽给出一组数据。
近年来，受全球气候变化影响，我国自然灾害异常性、频发性、极端性加重，部分中型巨灾赔偿金额没有达到再保的起赔点，未能实现再保摊回，这也给直保的财险公司经营造成了一定压力。
于泽表示，在灾害处理上，公司通行使用定价管理、风险减量管理、大灾管理，来降低巨灾或大灾对利润的影响，" 再保方案是工具之一，但这两年再保市场很硬，我们要通过提升自身管理水平，在巨灾超赔成本和保障能力之间做一个平衡。" 对待中型巨灾，第一是要管住费用；第二是管好定价，做好价费联动；第三是进一步加强风险减量管理；第四是管好理赔，贯穿灾前、灾中、灾后。
作为财险 " 老大哥 "，人保财险的新能源车险经营情况也备受市场关注。2024 年，人保财险承保新能源汽车 1159.05 万辆，同比增长 57.3%，承保数量占比 11%，保费收入 508.57 亿元，同比增长 58.7%，保费占比 17.2%。新能源家自车实现承保盈利，新能源车整体商业险综合成本率较 2023 年下降 5 个百分点。
" 公司客户规模最大、掌握丰富的数据信息，支持我们的风险定价能力走在行业前列。" 于泽说道，人保财险从承保端和理赔端与各大主机厂，包括造车新势力，建立了良好的承保和理赔的渠道合作；与电池厂家、专属维修厂建立了深度的合作，进一步加强渠道掌控能力。" 公司新能源车市场份额较高，渠道掌控能力和定价能力也很强。如果政策方面能再进一步扩大系数的浮动范围，公司新能源车的盈利水平会明显提升。"
针对 2025 年的经营展望，于泽预计，在正常灾害水平、不发生重大政策变动的情况下，车险方面，公司的发展目标是增速与市场同步，综合成本率优于去年同期，力争达到 96% 以内，其中新能源车险综合成本率力争达到 100% 以内；非车险方面，公司积极推动发展快于 GDP 增速，实现非车险承保盈利比 2024 年明显改善，综合成本率力争达到 99% 左右。
于泽透露，在监管部门和行业协会的指导支持下，公司 1 月份牵头召开了行业协同会议，提出并推动达成深化财产险行业自律、持续巩固车险 " 报行合一 " 成果、探索开展非车险重点领域 " 报行合一 "、推进农险双精准工作等行业自律共识。
他表示，推行商业非车险 " 报行合一 "，有利于提升行业和公司的承保盈利、风控水平和服务质量，" 我们将全力配合监管部门带头推进‘报行合一’，并率先在雇主责任险、安全生产责任险等重点领域推行落地。"
寿险负债资金成本率降至 3.2%，为历史最低水平
在人身险方面，人保寿险于 2024 年实现保险服务收入 223.84 亿元，同比增长 23.0%，原保险保费收入 1060.04 亿元，同比增长 5.3%，实现新业务价值 50.24 亿元，可比口径下同比增长 114.2%；实现净利润 170.98 亿元，同比大幅增长。
从渠道来看，2024 年，人保寿险个险渠道、银保渠道、团险渠道的长险首年保费同比分别下降 0.3%、13.3%、64.3%，三个渠道的期缴续期保费同比分别增长 10.8%、35.6%、6.9%。
年报显示，人保寿险坚持推进个险队伍结构优化。截至 2024 年末，营销员规模人力 82796 人；月均有效人力 21851 人，同比增长 9.2%；月人均新单期交保费 9921 元，同比增长 13.1%。个人保险渠道实现原保险保费收入 512.47 亿元 ，同比增长 6.8%。
人保寿险总裁肖建友表示，2024 年，人保寿险积极应对利差损风险。截至 2024 年末，该公司整体寿险业务负债资金成本率已降至 3.20%，较 2023 年末下降 78bps，达到历史最低水平。
肖建友表示，负债端方面，公司将聚焦成本管控，突出改善负债质量。一是考虑负债成本约束做好规划顶层设计，逐步提升保障型产品、五年期交及以上业务占比，促进年期结构优化与价值提升；二是研究建立预定利率动态调整决策机制，通过加强对市场利率的趋势性分析和前瞻性研判，对产品预定利率进行审慎评估及动态调整；三是加大分红险等收益浮动型产品业务推动，丰富分红及万能险产品供给、增强浮动收益型产品销售能力，借助利率风险共担和收益分成机制，合理分散利差损风险；四是结合投资收益情况，审慎确定分红及万能结息水平，在保障产品竞争力的同时，有效管控负债成本。
资产端方面，公司将做好长期稳健的资产配置，提升投资收益。一是积极落实中长期资金入市政策，合理提升权益资产比例，立足服务实体经济与落实 " 五篇大文章 "，持续挖掘、主动把握阶段性和结构性中长期投资机会，进一步优化权益资产持仓结构；二是坚持低利率环境下资产负债匹配的固定收益投资理念，做好市场收益走势的前瞻预判，择机缩短久期缺口，并利用杠杆等工具捕捉波段机会、提升收益水平，同时加大对符合国家战略的各类债券的投资力度，积极服务金融五篇大文章。
"2025 年，人保寿险将更加注重投资收益，使投资收益率处于较好水平，全力确保投资收益率覆盖负债资金成本率。" 肖建友说道。
平衡好收益的稳定性与成长性，稳步提升 OCI 权益占比
上市险企的亮眼业绩表现，离不开投资端收益表现良好的重要支撑。
去年全年，中国人保实现总投资收益 821.6 亿元，同比增长 86.2%；总投资收益率 5.6%，同比提升 2.3 个百分点。固收资产投资收益率 4.3%，同比提升 0.3 个百分点。OCI（其他综合收益）股票投资业务收益率 36.3%，跑赢沪深 300 红利指数 10.7 个百分点。
如何看今年的资本市场投资环境？是否会进一步提升 OCI 权益占比？中国人保管理层也在业绩会上给出了回应和判断。
" 合意的 OCI 权益占比是一个动态的、相机抉择的管理目标 "，中国人保副总裁才智伟表示，中国人保将秉承 " 长期投资、价值投资、审慎投资 " 理念，在资产负债匹配的大框架下，根据市场变化和自身业务发展，结合权益市场预期收益及结构性风格等因素，稳步提升 OCI 权益资产占比，更好实现长期业绩增长和短期报表稳定的平衡。
其表示，2025 年 A 股市场主要有以下积极因素：一是宏观经济长期向好态势没有改变。近期公布的金融数据和 PMI 数据也表明，经济企稳向好的概率仍在进一步增加。一系列有力的财政货币政策举措接连落地，为经济增长注入了强劲动力，也为上市公司盈利增速的上行奠定了坚实基础。
二是稳市场的政策导向持续增强。近年来，党中央高度重视资本市场发展，2025 年政府工作报告提出 " 深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设 " 的工作要求，为 A 股市场健康发展提供有力支持。
三是市场估值水平处于合理区间。当前 A 股对比固收类资产已展现出较强的吸引力，与各主要经济体相比处于低估状态，与历史估值相比处于过去 10 年中枢水平，整体估值较为合理，为投资者提供了较为理想的投资时机。
四是科技创新带来的结构性投资机会。当前我国正处在工程师红利主导的新一轮科技浪潮之中，经济转型升级成效也将在 A 股市场中得到显著体现。近期，随着人工智能、机器人等战略新兴领域快速发展，市场也不断涌现出新的热点和投资机遇，国际投资者也纷纷对中国资产进行重新评估，加大投资力度。
中国人保将平衡好收益的稳定性与成长性，持续优化权益资产持仓结构，稳步提升 OCI 权益占比。主要基于以下考虑：一是获取相对固收资产的票息优势。在低利率环境下，传统固收类资产收益水平持续下降，通过适度配置股息率较高的 OCI 权益资产，有助于提高整体投资收益水平。二是稳定集团净利润波动。随着权益类资产占比提升，资本市场波动对公司利润的影响也日益显著。而在 OCI 核算模式下，权益资产价格波动将不会直接影响当期净利润，业绩表现更加稳健，有利于增强公司的持股信心。三是与成长类风格形成有效对冲，分散风险。不同风格的资产在市场中的表现往往存在差异性和互补性。通过提升 OCI 权益占比，公司可以将其与成长类风格资产进行有效对冲，更好实现组合层面分散风险、稳定收益的目的。
谈及 2024 年分红政策的考虑，中国人保副董事长、总裁赵鹏介绍，目前的 2024 年度分红方案下，人保集团全年每股共派息 0.18 元，同比增长 15.4%。人保财险全年每股共派息 0.54 元，同比增长 10.4%。未来，公司将积极研究以每股分红长期稳定增长为核心，同时兼顾新准则下分红比例和股息率的分红政策。努力增强自身盈利能力，以期向股东提供持续、稳定、可预期的回报，与投资者分享公司发展的红利，不断提升公司的投资价值。